比音勒芬(002832.CN)

比音勒芬(002832):Q3业绩超预期 销售复苏强劲

时间:20-09-26 00:00    来源:申万宏源证券

事件:公司发布2020 年前三季度业绩预告。预计20Q3 实现归母净利润1.8-2.0 亿元,同比增长31.8%-43.2%;预计2020 年前三季度实现归母净利润3.4-3.6 亿元,同比增长10%-15%,业绩表现超预期。

预计渠道未来加速扩张,发力新零售,线上表现亮眼。1)线下门店加速扩张,持续渗透核心商圈。预计2021 年公司有望加快渠道布局,预计明年将净增150 家左右门店,加速扩张,并且加大购物中心店比例,不断渗透核心商圈,掌握优质资源。2)VIP 流量维护良好,线上高增长。公司持续强化VIP 会员管理,通过微信号+VIP 社群营销+小程序直播将线下会员引流线上,加强公司VIP 流量维护。2020 年“618 电商季”期间销售火爆,线上销售业绩同比上涨超10 倍。3)布局数字化运营,发力新零售2019 年开始,公司通过信息化改造升级引入会员管理项目、数字化零售中台项目、自动化物流仓储项目等,为布局智慧零售提供平台支持。并在2020 年6 月与腾讯签署合作协议,发力于智慧门店升级、私域流量运营、IP 联名等多个领域。

不断加强品牌印象力,打响品牌知名度。1)9 月23 日,比音勒芬(002832)与中国国家高尔夫球队在广州进行了战略合作签约,这是继2013 年双方开展合作以来的第二个8 年之约。2)9 月10 日,比音勒芬与CCTV《大国品牌》

在广州举行签约暨授牌仪式,同期签约授牌的还有华为、中国中车、TCL等知名品牌。3)加强产品创新,打造爆款,2020 春夏比音勒芬推出故宫宫廷文化联名系列,展现中国文化自信和中国品牌自信,产品销售火爆。

公司零售恢复强劲,不断完善新零售布局,维持“买入”评级。公司品牌力强,三季度业绩表现超预期,全年预计保持两位数增长,明显领先于同行。续签国家高尔夫球队,夯实高尔夫服饰领军品牌地位;关注私域流量运营,持续布局新零售。维持原有盈利预测,预计20-22 年实现归母净利润4.7/5.8/7.2 亿元,对应PE 为19/15/12 倍,维持“买入”评级。

风险提示:若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间长,零售不及预期。