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比音勒芬(002832):携手腾讯开展战略合作 共创智慧零售新时代

发布时间:2020-06-11    研究机构:上海申银万国证券研究所

  投资要点:

  公司与腾讯签署合作协议,打造数字化营销新时代。6 月9 日,比音勒芬(002832)在深圳腾讯总部与腾讯智慧零售签署战略合作协议,旨在为消费者创造更多价值。1)营销方面,此次合作将充分利用腾讯在消费者数据与营销方面的优势,重点发力于智慧门店升级、私域流量运营、IP 联名等多个领域;2)技术方面,公司将借助腾讯的科技优势,共同打造智慧门店样板店,让消费者在线下获得更加优质、个性化的体验。公司将通过与腾讯战略合作开拓原有的营销渠道,并利用腾讯的领先技术为数字化运营赋能,从而进一步提升其竞争优势。

  公司自2019 年开始布局数字化运营,今年正式试水新零售。1)前期中后台支持项目建设完成。公司通过信息化改造升级引入会员管理项目、数字化零售中台项目、自动化物流仓储项目等,为布局智慧零售提供平台支持。2)主副品牌积极探索新零售。今年以来比音勒芬品牌通过微信+VIP 社群营销+小程序直播将线下客流导入线上,与代言人杨烁开展独树一帜的直播活动,以强化品牌价值主张而非带货为目的开展明星见面会,拉近与消费者的距离;副品牌威尼斯通过与网红合作,在抖音、快手等社交媒体直播种草,扩大潜在消费客群,提升品牌知名度。

  此次公司与腾讯合作将进行全渠道资源的整合,推动公司智慧零售再上新台阶,为用户提供更全方位的服务。

  二季度零售加速复苏,下半年有望继续展店提速。1)上半年经营业绩加速复苏。

  20Q1 公司实现收入3.7 亿元,同比下降22.3%,归母净利润9706 万元,同比下降25.3%,业绩表现行业领先。我们预计二季度线下门店加速好转,经营情况持续提升,表现出较强的品牌力和客户粘性。2)门店数量有望继续增加。公司2019 年新开店130 家,2019 年底终端销售门店达894 个,预计2020 年将新开店100 家左右。随着品牌市场进一步下沉到三四线城市,预计市场容量有望达到1500-2000 家,未来仍有至少1 倍以上展店空间。

  公司业绩持续高速增长,渠道稳步扩张,品牌力强,客户粘性高,维持“买入”

  评级。公司持续优化渠道结构,线上小程序直播发展良好。公司品牌力强,一季度零售表现及现金流情况行业领先,同时二季度零售加速复苏,预计全年仍能保持两位数增长,增速明显领先于同行。维持原有盈利预测,预计20-22 年实现归母净利润4.7/5.8/7.2 亿元,对应PE 仅17/14/11 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长,零售端持续承压,业绩可能不及预期。

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