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比音勒芬(002832):2019 年业绩快报靓丽 加速推进新零售

发布时间:2020-02-26    研究机构:广发证券

公司公告2019 年度业绩快报,业绩靓丽。公司2019 年营业收入18.26亿元,同比增长23.70%,归母净利润4.09 亿元,同比增长40.04%。

其中第四季度单季营业收入和归母净利润分别增长20.53%和13.64%(2018 年四季度所得税率为-31.40%,2019 年四季度为13.84%)公司2019 年净资产收益率为20.88%,较2018 年提升2.93 个百分点。

公司上市至今业绩连续十多个季度实现高增长。主要得益于公司产品研发投入持续增加,打造极具竞争力的产品;品牌宣传加大力度,从赛事推广、跨界联名、明星代言等多方面进行营销整合,有效提升品牌影响力;优化营销网络建设及供应链管理,建立电商销售渠道,推广微信营销,加大VIP 社群营销,发展新零售业务;持续推出员工持股计划激励方案,充分调动员工积极性。

疫情加速行业洗牌,看好资源向公司等龙头集中。疫情期间公司作为上市公司,高尔夫服饰和度假旅游服饰龙头,抗风险能力更强,而且公司加速新零售落地,积极推动如故宫宫廷文化联名系列直播专场,威尼斯天猫旗舰店开业等,我们认为未来伴随新零售长效机制的建立,看好疫情结束后显示出更大的效果。

公司公告修正公司章程,增加经营范围。主要涉及增加非许可类和许可类医疗器械经营等经营范围,落实公司社会责任,保障持续开展口罩、防护服生产,预计3 月底公司口罩产量达200 万只,用于满足政府的疫情防控应急物资特供需求和捐赠。

19-21 年每股收益预计分别为1.33 元/股、1.68 元/股、2.07 元/股。现价对应20 年PE 仅14 倍,参考可比公司,同时考虑到公司成长性良好,维持20 年PE 约25 倍,合理价值42 元/股,维持“买入”评级。

风险提示:新品牌销售不及预期风险;零售业态变化的风险。

申请时请注明股票名称